IPO雷达｜研发费用惹了祸，海诺尔被深交所点名！IPO三战三败，两次被罚

深圳商报·读创客户端记者 张弛

撤回IPO申报材料9个月后，海诺尔环保产业股份有限公司（下称“海诺尔”）被监管点名了。

4月18日，深交所针对此前海诺尔申请发行上市中存在的问题，连发三份自律监管措施决定。深交所认定，海诺尔“未能保证发行上市申请文件的真实、准确、完整”，决定对海诺尔及相关负责人采取约见谈话的自律监管措施。同时，海诺尔IPO保荐机构申万宏源和审计机构信永中和均被采取同样的监管措施。

深交所指出，通过对海诺尔这最新一次IPO的现场督导发现，海诺尔未如实说明其研发相关内部控制执行不到位、研发费用归集及会计处理不规范等情形，向深交所提交的研发费用有关问题回复内容与实际情况不符。深交所认定，海诺尔实际控制人、董事长兼总裁骆毅力，财务负责人牟雪飞，未履行诚实守信义务，未能保证申报文件的真实、准确、完整，对海诺尔的违规行为负有重要责任，决定对海诺尔、骆毅力、牟雪飞采取约见谈话的自律监管措施。

公开资料显示，海诺尔成立于1999 年，多年来一直致力于城市生活垃圾处理业务，为一家定位于中小城市生活垃圾处理服务商。本次申请发行上市，海诺尔原拟公开发行不超过3650万股，拟募10亿元，用于成都邓双环保发电厂项目、随州垃圾无害化处理厂项目、宣汉县生活垃圾焚烧发电项目、补充流动资金。其保荐人（主承销商）为申万宏源。前期深交所审核关注了海诺尔前次申报、核心竞争力、申报后新增股东等问题，此后海诺尔还被现场督导。

关于深交所在监管决定中重点提及的研发方面问题，回溯招股书可见，海诺尔在彼时报告期即2019年至2021年中，其研发投入分别仅为1023.39万元、793.68万元和995.9万元，研发费用整体减少。而若公司以2020年至2022年认定为IPO报告期的最近三年，则公司在2022年的研发投入将至少达到1049.6万才能符合相关规定中要求的最低条件。此后，据海诺尔在股转中心发布的2022年年报显示，其2022年研发投入约为1130.5万元，以仅超出80.9万元的“擦线”成绩勉强达标。

然而，相比于2021年的研发费用构成来看，海诺尔2022年最重要的材料动力消耗费用却不增反减，从2021年同期的512万元减少至510万元。事实上，在研发费用中，增长最多的部分是职工薪酬、委托研发和化验检测费。具体来看，海诺尔2022年研发人员认定人数突然从年初的25人增长至36人，于是研发人员的薪酬支出较2021年的457.7万增长54.81万元至521.57万元。与此同时，在2022年中，海诺尔增加的研发人员几乎皆是本科以下学历者，且也正在该时间段内，其原本仅存的2名硕士学历的研发人员也流失过半，仅剩一名。

时间进入2023年之后，海诺尔研发费用开始骤然暴增。据海诺尔公布的2023年中报显示，仅仅在2023年前6个月中，其研发费用的投入便已经达到848.1万元，较2022年同期的447.3万元增长了近90%，其中仅职工工资一项，便增长了200余万，同比增长近95%。与暴增的研发人员工资形成鲜明对比的却是在2023年上半年，海诺尔的技术人员数量却在不断下滑。在2023年上半年中，海诺尔在职员工数量从年初的794人减少为767人，其中技术人员从73人减少为69人。同比2022年同期，2023年上半年中，海诺尔技术人员的数量也不仅未出现大幅增长，反而也同样出现了流失，在2022年6月底时，海诺尔拥有技术人员的数量为71名。

业绩方面，2021年至2023年上半年，海诺尔分别实现营收5.58亿元，6.59亿元和3.27亿元，净利润为2.25亿元，2.81亿元和1.27亿元。从最后一期来看，2023年上半年的营业收入与上一年同期相比几乎没有增长；其净利润较上一年同期的1.35亿元有小幅下滑，公司扣除非经常性损益后的净利润同样下滑。

值得注意的是，海诺尔在过去12年里三次冲击创业板IPO，均以失败告终。三闯IPO中，两次皆因“带病闯关”遭罚。

早在2012年3月，海诺尔便首次闯关创业板IPO，结果2012年4月便惨遭证监会否决，彼时证监会发审委表示：海诺尔在IPO报告期内多次违反环保法律法规，部分项目超过试生产的最长期限仍在运营，相关资质证书过期等，不予核准公司的上市申请。

2019年6月，海诺尔二度向证监会递交了创业板上市申请，但三个月后便以主动撤回IPO申请。2019年12月，证券监管机构对海诺尔进行现场检查；2020年4月，中国证监会对海诺尔出具警示函，并指出公司存在部分项目运营管理相关技术服务费会计处理不规范、未如实披露受限货币资金等问题。

海诺尔第三次创业板IPO，于2020年12月17日受理，2021年11月5日获上市委会议通过，但一直未提交证监会注册。经过32个月后，上市之旅还是戛然而止，最终主动撤回IPO申请。这也让海诺尔一度创下了注册制下IPO过会后耗时最长却仍未被应允提交注册申请的纪录。